大宗商品期货下半年展望：通胀预期与经济增长的拉锯战

2026年下半年大宗商品期货市场面临着通胀预期与经济增长前景之间的复杂博弈。在经历了上半年的分化行情后，各品种的走势将在基本面和宏观环境的共同作用下重新定调。

贵金属板块表现最为抢眼，黄金突破4000美元/盎司的走势超出了多数机构的预期。白银和铂族金属也跟随黄金上涨，但涨幅相对滞后，存在补涨潜力。央行购金需求和地缘避险情绪仍是贵金属上涨的核心动力。

能源板块方面，原油价格在供需两端的不确定性中寻找方向。伊朗制裁豁免到期、OPEC+产量政策以及全球经济增长预期的变化将继续主导油价的波动区间。天然气市场则关注北美和欧洲的库存水平以及冬季前的补库需求。

工业金属方面，铜和铝等品种受到全球制造业周期和绿色能源转型的双重影响。短期来看，制造业PMI数据的疲软对价格形成压制；但长期来看，新能源和电网升级投资将为需求提供结构性支撑。农产品市场则关注极端天气事件对供应的扰动以及全球粮食安全政策的演变。